宁波拓普集团股份有限公司

当前，我国新能源汽车出海进程持续加快，海外销售量创下历史新高，全球化战略布局取得阶段性进展，对外出口成果丰硕。与此同时，国际贸易壁垒增多、海外准入认证要求严苛、全球供应链布局难度大、本土化运营建设不足等问题逐步凸显，成为新能源汽车出海面临的现实挑战。因此，稳步推进新能源汽车高质量出海，已然是我国由汽车大国迈向...... 本文来自微信公众号： 企业管理杂志 ，作者：张乃欣 当前，我国新能源汽车出海进程持续加快，海外销售量创下历史新高，全球化战略布局取得阶段性进展，对外出口成果丰硕。与此同时，国际贸易壁垒增多、海外准入认证要求严苛、全球供应链布局难度大、本土化运营建设不足等问题逐步凸显，成为新能源汽车出海面临的现实挑战。因此，稳步推进新能源汽车高质量出海，已然是我国由汽车大国迈向汽车强国的必经之路。 中国新能源汽车出海新进展 一是出口量价齐升。据中国汽车工业协会统计数据，2026年1—6月，我国新能源汽车出口实现超预期增长，累计出口量达235.5万辆，同比大幅增长1.2倍；6月出口新能源汽车52.3万辆，同比增长1.6倍，单月出口规模首次超过传统燃油车，成为出口第一大汽车品类。对应出口量的大幅增长，我国新能源汽

马斯克和他的特斯拉，依然是全球科技顶流。不管是特斯拉新能源汽车、辅助驾驶、人形机器人，还是马斯克控制下的SpaceX，都展现出了前沿科技的极致魅力，引发全球投资者的狂热追逐。 7月30日，特斯拉宣布全球第1000万辆电动车下线，成为全球首个纯电动车产量突破1000万辆的企业。 2006年-2026年，20年的时间，特斯拉从0开始，成长为全球车企巨头，其电动车广受全球消费者的喜爱。与此同时，特斯拉新业务人形机器人也已在量产路上，并成为影响全球相关产业发展风向的重要标杆。 值得注意的是，7月31日，据《华尔街日报》报道，特斯拉可能出售或剥离其中国业务，为未来与SpaceX的潜在合并交易创造条件。报道援引知情人士的说法，目前部分特斯拉高管已被告知，需要在潜在合并交易之前做好剥离中国业务的准备。特斯拉的顾问已讨论了多种潜在分离选项，包括剥离、出售或关闭。 然而，特斯拉新旧业务发展引发火热讨论的反面，是其新能源汽车销量增加、利润却反降，新业务具备极大想象空间、但扩张对资金投入有着巨大的需求，从而引发市场对其财务乃至未来发展的冷思考。 当前的特斯拉，行走在从“电动车制造商”向“‌物理AI公司”全面转型的路上，路旁一半是海

2026 年一季度，宁德时代交出了一份成绩单：营收 1291 亿、净利 207.38 亿，每天净赚 2.3 亿。 同一时间段，国内整车行业的平均利润率约为1.5%。作为参照，制造业整体的平均利润率通常在 5% 上下。 造车，成了制造业里最不赚钱的生意之一。 电池只是其中一环，同期华为引望毛利率 55%，Momenta 和地平线一个比一个高。 虽然三家公司业务结构、收入确认口径各不相同，但方向一致：钱在往这几个环节流动。 在汽车价格战最惨烈的阶段，电池和智能化领域的头部供应商，利润曲线几乎没被撼动，压在车企之上。 但这不是供应商的普遍现实，线束、内外饰、冲压件这类传统 Tier1，同样在承受年降和账期的挤压。 中汽协副秘书长陈士华直言，一辆 20 万元的车，车企的收入大概是 3000 元，这只是静态估算，不代表任何一款具体车型的真实利润。但钱不是上游的传统零部件挣走的，是那些做智能化、做电池、做芯片的。 这种反差催生了一种流行叙事：车企在给供应商打工，钱被上游赚走了。 这个说法对了一半。对的那一半是，汽车产业的利润，确实在向少数环节集中。 错的那一半是，如果把它理解为「供应商吸血车企」的零和博弈，会错过更重要的

2016年，宁波两家做汽车零部件的公司。中鼎股份营收83.8亿，净利润9亿。拓普集团营收39.4亿，净利润6.2亿——连中鼎的一半都不到。 2025年，中鼎营收198亿，净利润15.89亿。拓普营收295.81亿，净利润27.79亿。 九年后，拓普集团实现了全面反超。但拓普为这九年付出的代价正在2026年逐一浮现：营收创新高时利润首次下滑，毛利率跌破行业均值，机器人30万套产能年收入只有1359万元。2026年一季度，毛利率继续跌至19.26%——比2025年全年更低。 本文试图探讨：拓普集团的"同心圆"扩张模型撞上的这道墙，是暂时性的，还是在变厚？更关键的是——2026年Q2，特斯拉Optimus启动量产，这会不会是一道能推开墙的门？ 从胶皮垫到机器人 拓普集团1983年起步于宁波，创始人邬建树那年19岁，做橡胶减震垫和密封条。这两种产品每辆车都需要，但每辆车只需要几十块钱的货。 此后二十年，拓普做了两件至关重要的事。2000年以NVH减震器为技术突破方向——从"汽车厂门口的杂货铺"升级成"减震专营店"。2004年进入底盘系统。减震和底盘都是慢生意——车型定点两年、量产两年，四年才能看见回报。但好处是，一旦

高盛认为，AI投资叙事正从基础设施层向应用层切换，人形机器人正在成为下一个最清晰的货币化前沿。该行建议投资者提前布局，把握亚太机器人生态系统多年资本轮动所带来的早周期机遇。 高盛股票策略师Jacqueline Du在最新研究报告中披露，该行于5月18日至22日先后赴香港参加亚洲科技会议、赴深圳和北京开展中国AI机器人专项调研，期间与14家涵盖私有和上市公司的机器人企业进行了深度交流。报告指出，此行令高盛"深受鼓舞"——VLA/VTLA模型与世界模型的快速整合正在显著提升机器人的规划能力与鲁棒性，模型规模亦向约400亿至800亿参数量级迁移。 高盛驻新加坡交易员Peter Sheren表示，AI叙事正从基础设施转向应用层，劳动力短缺与自动化需求等结构性顺风正在加速产业落地，推动资金向韩国、日本和中国的机器人相关标的轮动。从估值角度看，亚太机器人股票篮子中位市盈率（22倍）较美国同类（28倍）折价约21%，叠加更高的盈利增长预期，亚太区机器人标的的性价比更为突出。 尽管前景乐观，高盛同时明确指出规模化商业部署仍需耐心。目前大多数应用仍处于概念验证阶段，行业玩家普遍预计大规模部署将于2027年至2029年落地；高质