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36氪获悉，近日，中昊芯英亮相WAIC并主办“智算跃迁・芯有新篇——专注算力时代下TPU的创新与共进”分论坛。活动现场举行了华东地区（杭州）首座国产TPU千卡智算集群落成仪式，并对外发布集群整体建设规划。该项目由杭州电信、中兴通讯与中昊芯英联合打造，是中国电信体系内首个大规模国产TPU集群部署项目，也是华东地区首个国产TPU千卡级算力集群。

36氪获悉，7月20日，康迪科技宣布旗下全资子公司中换电（浙江）科技有限公司获得宁德时代下属重卡换电品牌“骐骥换电”18座重卡换电站设备订单，将负责设备制造、交付、部署及售后运维。本次订单是双方签署三年战略合作协议后的首批批量采购订单，标志着合作正式进入批量序列化生产阶段。未来，中换电将持续参与宁德时代重卡换电网络建设，助力换电基础设施规模化发展。

7月20日，阿里云发布AgentOne部分商品规格价格调整通知：自2026年7月30日起，智能外呼Agent套餐规格将进行调整，智能外呼Agent不再提供5000分钟、10000分钟规格的套餐包，新购及续费的最低规格统一调整为100000分钟起。原5000/10000分钟规格不再支持续费；开通的5000/10000分钟套餐包，可正常使用至套餐到期，不受本次调整影响。（界面）

最近，美国做了一件事，耐人寻味。 5月31日，美国商务部工业与安全局（BIS）发布了一项指导意见，再次强调了对高端芯片的管制策略。 概括一下主旨，就是企业如果想拿先进AI芯片的出口许可，买方必须提供总部或母公司所在地信息——只要母公司属于“危及美国国安”的“D：5组”，比如中国、俄罗斯、伊朗，要买芯片就难了。 这事的诡异之处就在于，指导意见属于是去年《人工智能扩散框架》（以下简称“框架”）的补充说明，而“框架”本身已将中国、俄罗斯等国归入“D：5组”直接禁运，为何又在一年后补充母公司审查的说明？ 造成BIS应激的，可能是这件事： 位于中东地区的两个AI超算项目，“星际之门阿联酋项目（Stargate UAE）”和沙特的“Humain国家算力项目”，土建工程都已成型，预计在今年底投产。 两个项目不仅均获得了美方先进芯片的进口许可，且都由其本国最高负责人背书，国家主权基金提供资金支持。 这样的大项目，建立在美国之外，还坐落于“世界的十字路口”，怎么能让BIS不担心？ 万一拿到芯片的海湾王爷们，非要跟一些身份敏感的企业合作，BIS可就只有哭的份了。 经验告诉我们：那些看似不简单的事，可能真的不简单。 原谅我，不

7月17日凌晨，月之暗面发布Kimi K3，2.8万亿参数，全球最大开源模型。马斯克在评论区留了两个字："Impressive。" 在Artificial Analysis综合评测中，K3以57分排名全球第三，仅次于Claude Fable 5和GPT-5.6 Sol，领先于Claude Opus 4.8和GPT-5.5。 在Code Arena前端编程盲测中，K3拿下1679分，全球第一，直接超过了Claude Fable 5的1631分和GPT-5.6 Sol的1618分。 发布三天后，因为用户请求量暴涨逼近算力极限，Kimi暂停了C端新用户订阅。 同一时间，K3发布当天的ARR创下了月之暗面历史最大单日增幅。 华尔街在讨论"Kimi时刻"，和2025年初的"DeepSeek时刻"相提并论。 伯恩斯坦用"一记本垒打"来形容K3。摩根士丹利说，中国AI有能力持续跟进全球最先进水平，并随着时间推移逐步占据更多市场份额。 这些数据当然令我们振奋，不过对投资人来说，一个更重要的问题是，是当国产模型已经越来越逼近海外的时候，对AI投资意味着什么？ 它到底是利空，还是利好？又是谁的利空谁的利好？ 当分数差距从30分缩

卖蛋白粉、维生素的汤臣倍健，一头扎进了硬科技赛道。 7月最新公告落地，这家保健品龙头的AI投资版图再落一子。而此前一笔5000万元的芯片入股，更是让不少网友直呼跨界跨度超出想象。 这笔芯片投资于6月正式披露：汤臣倍健以自有资金入股原粒（北京）半导体技术有限公司，拿下0.97%**的股权。以此推算，这家成立仅3年的AI芯片创企，投后估值已超51亿元。 原粒半导体是国内Chiplet赛道的新锐玩家，主打边缘端AI推理芯片，核心团队多出自AMD、赛灵思等国际芯片巨头，CEO方绍峡曾任AMD芯片研发总监。今年5月，公司首款自研端侧AI芯片CCS-1刚完成流片点亮，同期刚拿下IDG资本领投的超5亿元Pre-A轮融资。 和多数早期硬科技公司一样，它还处在烧钱换技术的阶段。 公告数据显示，原粒半导体2025年全年营收仅379.66万元，净亏损6295.94万元；2026年一季度暂无营收入账，单季度亏损扩大至1091.52万元。 好好的保健品生意不做，为什么会跑去投一家还在亏损的芯片公司？ 汤臣倍健给出了明确的官方说法：本次投资属于纯财务性投资。半导体是科技创新核心赛道，小额布局既能建立前沿科技的认知窗口，分享科技企业的长

2026年上半年，国货美妆出海的关键词，变成了“线下”。 6月23日，Fan Beauty Diary创始人范冰冰以C-Beauty代表身份，站上泰国BEAUTRIUM主办的ASIAN BEAUTY亚洲美妆盛典主舞台；6月1日，橘朵中国香港首店落地屯门市广场，成为当月香港年轻消费群体的打卡热点。 5月，珀莱雅在马来西亚Guardian亚洲最大旗舰店举办“No Skin Drama,Just PROYA”主题活动，并成为该旗舰店有史以来单日产品销量最高的中国美妆品牌；4月，薇诺娜落地卡塔尔多哈核心商圈Doha Mall，成为首个在该国完成注册的中国功效性护肤品牌。 今年上半年，国货美妆的出海叙事集体迎来阶段性升级。从早期跨境电商的线上流量竞速，转向集体性的线下实体深耕。《FBeauty未来迹》不完全统计，截至今年6月，已有超16家头部国货美妆品牌完成海外线下实体布局，覆盖东南亚、东亚、中东、欧美等多个区域。 这或许是国货美妆从“产品出海”迈向“品牌出海”的标志性拐点。 《FBeauty未来迹》采访毛戈平、橘朵、Fan Beauty Diary品牌的一线实践发现，更高的投入门槛、更直接的用户检验、更长期的心智建设

7月17日，上海，38℃，南风1级，湿度71%。 阳光曝晒下的柏油路面，体感早就超过了40℃。从地铁站走向世博展览馆的几百米，足够让衬衫贴在背上。世博展览馆路口上，两台人形交管机器人来回穿梭指挥交通，给市民答疑指路，这大概是当天唯一不怕热的“执勤者”。 火热的不只是天气。距离WAIC（世界人工智能大会）正式开馆还有一小时，距场馆一公里的路已经堵死了，车流和人群里混着参展商、媒体，和更多从全国乃至全球飞来的人；“WAIC可约”成了大家集体更新的微信签名。 门票比去年更抢手，官方定价168元的普通门票，有黄牛叫到数千元。酒店同样紧俏，提前一个月，场馆周边的房间就被抢空了。 这是WAIC史上规模最大的一届：展览面积突破10万平方米，世博、张江、徐汇西岸“三地四馆”联动，1100余家企业带来3000余项展品，超300款产品全球首发，线下观展人次预计超过30万。 WAIC场馆人潮涌动。摄影：孙欣  展馆的分布，本身就是一张产业地图。 在主场馆世博展览馆里，H1看产业落地，大模型和智能体公司扎堆；H2看底层算力，也是国产算力的“阅兵场”；H3聚焦具身智能，人气最爆，161家企业带来了314项展品；H4被留给初创公司，从

“这张卡是半年前出的，最近新增了Token权益。”招商银行北京某分行工作人员向时代周报记者表示，仅限新户领取，并且办理这张卡需要学历在大专以上。近期，招商银行、平安银行、浦发银行、农业银行、交通银行等多家头部银行密集推出AI主题的借记卡或信用卡，办卡不再送行李箱、大米等生活用品，而是送Token或算力。Tok...... 本文来自微信公众号： 时代周报 ，编辑：卢泳志，作者：刘子琪，原文标题：《仅限新用户、卡大专学历！实探AI信用卡发行银行：当办卡不再送行李箱而送Token，你会办吗？》 “这张卡是半年前出的，最近新增了Token权益。”招商银行北京某分行工作人员向时代周报记者表示，仅限新户领取，并且办理这张卡需要学历在大专以上。 近期，招商银行、平安银行、浦发银行、农业银行、交通银行等多家头部银行密集推出AI主题的借记卡或信用卡，办卡不再送行李箱、大米等生活用品，而是送Token或算力。 Token源于古英语“tācen”，本意是“符号”或“标记”。1960年，Token正式进入计算机领域，成为了计算机读懂指令和信息的基本单位。此后几十年，它的概念不断延伸，直到今年3月，国家数据局正式将AI领域的Token

上周，很多普通人的账户，因存储大劫，一夜回到“解放前”。有人把原因归结于韩国等外围市场，有人则认为AI行情今年至少阶段性结束了。市场剧烈波动的时候，人最容易被情绪带着走。但此刻真正值得做的，不是猜明天会不会反弹，而是回头认真复盘过去三年，资本到底在买什么，又为什么会卖。只有搞清楚了资本的逻辑，我们才知道：下一...... 本文来自微信公众号： 木禾商业财经 ，作者：龚正 上周，很多普通人的账户，因存储大劫，一夜回到“解放前”。 有人把原因归结于韩国等外围市场，有人则认为AI行情今年至少阶段性结束了。 市场剧烈波动的时候，人最容易被情绪带着走。但此刻真正值得做的，不是猜明天会不会反弹，而是回头认真复盘过去三年，资本到底在买什么，又为什么会卖。 只有搞清楚了资本的逻辑，我们才知道：下一轮财富会流向哪里。 如果把2023年以来的AI行情浓缩成一句话，我们的答案是：三年时间，资本一直在巷子里寻找，谁能把AI从技术变成交易的利润。 只是，这个答案，资本也是找了三年，换了三次风格。放在普通投资者身上，也是被洗了三次头。 三年AI牛市：资本洗了三波股 说起这次行情，还是要回到2022年。 当年11月，ChatGPT正式发布

AI带来的收益越来越多以头部企业利润和资本增值的形式实现，而劳动收入、就业与居民消费可能承压，建立在工资、社保和消费之上的传统税收体系将面临“公共支出需求上升、广义税基反而收缩”的结构性矛盾。 因此，向AI征税并不只是为一种新技术增加税负，而是要使分配机制适应收入由劳动向资本转移的长期趋势。未来难以依靠单一税种完成再分配，更可行的方向是以资本税基改革为基础，以AI税和Token税作为补充，并通过公共财富基金和国资持股将分配节点前移。 AI对现实的影响仍处于早期阶段，但分配制度的调整具有明显滞后性：相关讨论越早开始，未来应对技术性失业、财政转型与社会分化的政策空间也就越大。 一、AI放大本就严峻的分配问题，广义税基可能被持续压缩 现代税收体系很大程度建立在劳动和消费之上。劳动对应个税与社保税，消费对应消费税和与场景相对应的其他税种。 2023年，个人所得税占美国总税收约39.9%，社保税/工资税占24.0%，消费税占16.8%，三者合计约80.7%。相比之下，企业所得税仅占8.3%，财产税占11.0%。 AI正在同时侵蚀劳动和消费两个重要税基：若AI替代一部分劳动，我们可能看到的是技术性失业和收入下降，并将导

A股在两大央企国新和诚通宣布继续增持、证监会召开座谈会等多重利好提振下，沪指、沪深300在能源与消费权重股带动下维持强势。港股科网股大幅走高，阿里盘中涨超5%，消息面上，7月19日，阿里巴巴发布旗舰大模型Qwen3.8 Max预览版，参数规模高达2.4万亿，官方称其定位为"当今最强大的模型之一，可与领先的前沿AI模型媲美"。 7月20日，A股走出极致的风格分化行情：沪指涨0.8%，盘中一度涨超1%，上证50大涨3%，电力、煤炭、油气等红利蓝筹板块集体爆发，中国海油涨停；创业板剧烈震荡之后小幅收涨，科技股承压，尤其是PCB、覆铜板、存储芯片等多个科技硬件方向出现大面积跌停。 值得注意的是，今天创业板指数盘中一度跳水跌超2%，科创50指数一度暴跌约4%，科创综指一度跌超5%，但下午两点半左右，有大资金进场“扫货”，多只宽基ETF成交额明显拉升，A股指数也随之回升。多只宽基尾盘放量，科创50ETF华夏成交额超220亿元，创业板ETF易方达成交额超180亿元，沪深300ETF华泰柏瑞成交额超170亿元。 港股全天高开高走，恒指、恒科指双双上涨，恒指涨超2%，恒科指盘中涨近3%，科网股集体反弹，阿里一度大涨超5%，美团

中东主权AI资金或将入场内存采购市场，正在重塑供需格局并推动价格加速上行。与此同时，近期AI圈热议的Kimi K3模型发布，也被韩国券商解读为AI硬件的中期利好，而非市场担忧的需求冲击。 据韩国美利资证券（Meritz Securities）7月19日发布的研究报告，沙特等中东主权AI投资主体近期已开始与三星电子、SK海力士等韩国内存厂商就中长期采购计划展开谈判，询问未来数年的供货能力与数量。报告预计，2026年三季度服务器DRAM合同价格环比涨幅将超过市场此前预期的约15%，二季度定价较为宽松的供应商在下半年的提价幅度将尤为突出。 与此同时，现货市场已率先出现明显涨价信号。64GB DDR5服务器DRAM现货价格自7月中旬以来急剧攀升，近期报价区间达到3100至3400美元，较6月底约1380美元的合同价高出约146%。总线速率达6400Mbps的高端产品涨幅尤为显著。 在内存市场供需格局剧变之际，美利资证券投资策略团队在同日发布的另一份报告中，将月之暗面旗下Kimi K3模型的发布定性为AI硬件需求的中期利好，并建议投资者买入半导体、内存等AI零部件公司，同时减持谷歌、微软等大型科技股。美瑞茨认为，市场对

坚定看好AI产业趋势。我们认为，K3是本周全球大模型行业的分水岭事件，也是另一个DeepSeek时刻：K3的发布意味着中国大模型第一次以“竞争威胁”身份进入全球大模型叙事——2.8 万亿参数 + 100 万上下文 + Code Arena 登顶，证明国产模型已在Agentic Coding主战场与美国前沿模型正面交锋。其他建议重点关注应用层机会：1）K3提升了开源模型智能水平，应用层使用tier1模型的门槛、成本预计均将降低，利好后续应用场景进一步打开；2）头部和第二梯队模型厂商的竞争均较为激烈，竞争维度已经从模型能力延伸至价格、产品力、场景拓展、成本优化等，我们认为利好应用层。 1）国产开源模型在全球大模型叙事中的身位再进一步，K3的入局预计将加剧Tier1模型的竞争。 ①OpenAI、Anthropic动作不断以提升自身模型的吸引力。本周OpenAI多次重置token额度，优化token消耗，以吸引用户使用，ChatGPTwork周活快速攀升至800万，3天增长200万；Anthropic 7月18日宣布Fable 5将从7月20日起包含在MAX和Team Premium计划，Pro和Team Stand

今日热点导览 光电融合芯片有望让Token成本降50% 泡泡玛特创始人王宁与投资人段永平纽约会面 阿根廷队背对领奖台无视对手领奖，拒绝接受采访，恐遭处罚 京沪高铁、京沪铁路可提前60天预约购票 强一股份大跌：分手费近60亿 TOP3大新闻 美国宣布对加拿大部分产品加征50%关税 当地时间7月20日，白宫发布公告称，美国将对加拿大部分产品额外加征50%的从价关税，以应对“加拿大在汽车及汽车零部件贸易方面对美国采取的歧视性措施”。据称，新关税将自美东时间8月19日凌晨00时01分起生效，并将在现有相关关税、税费及其他收费基础上叠加征收。（央视新闻） 任泽平回应会员炒股亏损千万：没荐过股 针对学员爆仓亏损1000多万引发的争议，“网红经济学家”任泽平再次做出回应。 7月20日，“泽平宏观”微信公众号发布《声明更新：实际情况、杠杆警示和几句心里话》一文称，对于一张关于个别加杠杆投资亏损的截图，进行了认真详细的核实，“该学员于2026年7月1日加入会员，7月8日首次参加课程学习，加入会员时间只有短短一两周。”声明中，表达了对该学员遭遇的惋惜和痛心。“但也必须实事求是地说：我们从不推荐个股，课程长期做的是宏观经济科普、产

史上最大规模的AI盛会，热得惊人，心理和生理上都是。 在各种因素叠加下，前来参加世界人工智能大会WAIC 2026的AI从业者，想必度过了极度难忘的几天，炙热的氛围，爆炸的信息，还有时而酷暑时而雷暴的上海天气。 连伊利、瑞幸都分别承包了一个大展台。伊利玩谐音梗，挂出“真AI（爱）牛奶”的广告；瑞幸则早已躬身入局，晒AI咖啡快闪店、智慧门店、AI Lucky点单智能体和瑞幸AI朋友圈。 此次逛展，智东西小分队费上了前所未有的脚程——三天共计超过71000步，奔走于三大展馆超500个展位，结合现场交流、论坛与采访，总结出WAIC 2026的15个关键趋势。 1、AI手机迈入下半场，从“传统手机+AI功能”走向“原生智能体”，AI智能体手机与机器人手机热度高燃，将重构智能体操作系统。 2、AI眼镜与AI耳机的功能更加实用与聚焦，均注重轻量化和长续航，有的卷翻译、运动等特定功能，有的瞄准AI记忆、主动AI交互。家电巨头们缺席，全屋智能AIoT的故事没人讲了。但闷热的天气让所有碳基生物都意识到，有些东西是AI永远替代不了的，比如风扇、空调，以及冰爽的冷饮。 3、“OpenClaw龙虾”热度已过，但智能体生机勃勃，成为贯

7 月 18 日，Kimi K3 发布两天后就进入 OpenRouter 日榜前十，当日调用量约为 1,420 亿 token。GLM-5.2、Nemotron 和 DeepSeek 的使用量也超过了部分 Claude Opus 模型。开放权重模型已经进入主流 API 调用。 K3 的走红也暴露了另一个问题。由于上线初期只有 Moonshot 一家 provider，OpenRouter 很快提示上游容量不足、请求可能频繁遇到 429。模型开放权重，不代表市场立刻拥有足够的 GPU 把它稳定运行起来。 过去两年，市场最关心新模型有没有超过 OpenAI 和 Anthropic。进入真实应用后，开发者需要回答的问题更多：信息抽取可以交给便宜模型，复杂判断调用 frontier model，中文材料可能更适合 GLM、Kimi 或 Qwen。选定模型后，还要比较不同 provider 的价格、速度、缓存和稳定性。模型选择由季度采购决策变成了任务级变量。 OpenRouter 先解决了其中最直接的一层。它让开发者用一把 key 接入 400 多个模型和 70 多家 provider：新模型发布后可以快速测试；同一模

2026年上半年，AI行业最热的两个词是Agent和Tokenmaxing。前者意味着模型开始从“回答问题”走向“完成任务”，后者希望通过更长上下文、更多推理步骤和更高的Token消耗，换取更复杂的任务能力。 但Tokenmaxing很快暴露出另一面。为了让公司成为更“AI原生”的组织，一些企业把Token消耗量当作转型指标，甚至纳入团队KPI。调用量不断增长，实际产出、任务完成率和商业回报却未必同步提升。行业由此开始重新讨论：Token真正的价值，究竟来自消耗规模，还是来自它所进入的产品、工作流和组织系统？ 7月17日晚，在2026世界人工智能大会（WAIC）举办期间，由腾讯新闻、腾讯科技主办，腾讯华东总部、腾讯云智能特别支持的“腾讯WAIC之夜”在上海举行。腾讯科技高级编辑、AI未来指北主理人郭晓静主持首场圆桌，昆仑万维董事长兼CEO方汉、出门问问创始人兼CEO李志飞、沐曦股份联合创始人、CTO杨建，围绕模型、产品与组织三个层面，讨论了Tokenmaxing退潮后浮现出的新问题。 方汉认为，Token消耗量是最容易统计、也最容易失真的指标。昆仑万维内部也观察了员工的Token使用情况，但很快发现，为了完成

投中嘉川CVSource数据显示，今年上半年，共计156家中国企业在A股、港股及美股成功IPO。IPO数量同比上涨19.08%。其中，港股83家，数量最多；A股71家；美股2家。 这156家企业中，获得VC/PE机构投资的有108家，渗透率达69.23%。以企业IPO首日收盘价计算，这些VC/PE机构账面退出回报为3668亿元，平均账面回报倍数为3.12倍。 在所有机构中，中金资本收获16个IPO排在第一；按行业分，半导体赛道有29家新上市公司；从地域看，广东省成为上半年IPO最多的省份。 01.中金第一，高瓴第二 先看VC/PE的数据。 在上半年156个IPO中，有108家获得过VC/PE投资，渗透率超过6成。而且有26家机构，收获了5个及以上的上市项目。 中金资本参投的16家企业顺利上市，是上半年收获IPO最多的投资机构。这16家公司中，从AI大模型MiniMax，到医疗健康的卓正医疗，再到农业赛道的鲟龙科技，跨度非常大。体现出平台型覆盖的特征。 高瓴创投有12家上市，位列第二。则主要集中在半导体、AI和生物医疗三个领域。代表企业如壁仞科技、智谱、瑞博生物、MiniMax、北芯生命等。 君联资本、深创投

这几天国模简直像在开大会。先是k3搞了个大新闻，然后昨天qwen3.8又发布了，都是2T以上的大参数模型。据说今天deepseek v4也要发布，本来想等v4发布一起聊，可惜没等到。 不过光是目前千问这一波操作，就已经有不少值得琢磨的门道。 时机上，Kimi K3刚刚发布，而且表现非常亮眼；DeepSeek v4即将发布，水平未知，但按照梁圣的一般水准肯定值得期待。 夹在这两家之间，qwen3.8的局面就有点尴尬，要是模型能力打不过k3，性价比搞不过v4，对外口径上不好宣传。 另外值得关注的地方是，阿里这次发布时就明确将开源qwen3.8。（公众号推文作者都变成了“蓄势待发要开源的”千问大模型） 林俊旸当初离职，有个因素就是集团对开源的态度有调整，开始更多考量开源的成本收益。 阿里前段时间也的确有这种迹象，从“积极拥抱开源”转向“有条件拥抱开源”和“选择性开源”。qwen3.8 max的开源承诺，表明阿里重新回归了过去三年的主路线。 翻译跟措辞的艺术 比较有意思的是，千问中英文官方账号发布的介绍有个很细微的区别。英文版直接说的 "second only to Fable 5"，仅次于 Fable 5。 但