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黄仁勋刚把皮衣穿上，英伟达的股价就跌了2.03%。他低头看了看拉链，又抬头看了看屏幕，像在判断这件事该怪市场、怪财报，还是怪衣服。好在这不是真跌。今天还是星期二，财报要到星期三盘后才发。−2.03%来自会议室正中的一块屏幕，是公司内部AI对明晚盘后的预测。首席财务官Colette Kress站在屏幕旁边。她习...... 本文来自微信公众号： 硅谷VC布莱恩 ，作者：硅谷VC 布莱恩 黄仁勋刚把皮衣穿上，英伟达的股价就跌了2.03%。 他低头看了看拉链，又抬头看了看屏幕，像在判断这件事该怪市场、怪财报，还是怪衣服。 好在这不是真跌。今天还是星期二，财报要到星期三盘后才发。−2.03%来自会议室正中的一块屏幕，是公司内部AI对明晚盘后的预测。首席财务官Colette Kress站在屏幕旁边。她习惯把数字念到小数点后两位。好消息如此，坏消息也如此。世界末日如果发生在她任内，她大概也会先确认死亡人数有没有四舍五入。 “−2.03%。”她说。 黄仁勋问：“为什么不是−2%？” “模型算的是−2.03%。” “能不能四舍五入？” “股价不归财务部。” 会议室里没有人笑。黄仁勋也没有脱皮衣。他觉得一件衣服不该在财报前背锅

科大讯飞没必要为这份半年报道歉。8月21日，在科大讯飞半年报的业绩说明会上，董秘江涛很坦诚地承认，从营收增长、利润、扣非净利润到现金流，“很多投资者都对这份半年报表达了不满意”。投资者确实有不满意的理由。2026年上半年，科大讯飞营收116.23亿元，同比增长6.52%；归母净利润亏损2.04亿元；更能反映主...... 本文来自微信公众号： 超聚焦foci ，作者：肖恩 科大讯飞没必要为这份半年报道歉。 8月21日，在科大讯飞半年报的业绩说明会上，董秘江涛很坦诚地承认，从营收增长、利润、扣非净利润到现金流，“很多投资者都对这份半年报表达了不满意”。 投资者确实有不满意的理由。2026年上半年，科大讯飞营收116.23亿元，同比增长6.52%；归母净利润亏损2.04亿元；更能反映主营业务赚钱能力的扣非净利润亏损6.37亿元，相比去年同期的3.64亿元，亏损反而扩大了74.88%。 而拉长时间来看，越做越大的科大讯飞，似乎一直没能变成一家越来越赚钱的公司。 2021年，科大讯飞营收183.14亿元，归母净利润15.56亿元，；到了2025年，公司营收已经膨胀到271.05亿元，四年增长了接近一半，但归母净利润反

8月26日晚，知乎发布2026年第二季度财报。这季财报里最扎眼的，是一个写作者的名字，鸠森。他5月单月卖出7部作品版权，上半年累计卖出10部；他写的《错嫁有喜》改编成短剧，播放量破了30亿。一个知识问答社区，最赚钱的生意变成了卖故事。知乎的收入结构已经翻了过来：付费内容加IP运营占61.7%，广告退到28.8...... 本文来自微信公众号： 王智远 ，作者：王智远 8月26日晚，知乎发布2026年第二季度财报。 这季财报里最扎眼的，是一个写作者的名字，鸠森。他5月单月卖出7部作品版权，上半年累计卖出10部；他写的《错嫁有喜》改编成短剧，播放量破了30亿。 一个知识问答社区，最赚钱的生意变成了卖故事。 知乎的收入结构已经翻了过来： 付费内容加IP运营占61.7%，广告退到28.8%。十五年攒下的内容，从被读的，变成被卖的、被改编的、被训练的。 知乎给内容换了一种定价方式。它为什么要换？原来的定价方式，到头了。 看数据：知乎收入连降三年，最先垮掉的是广告。 2023年，广告还是知乎全公司最体面的生意。我查了一下这几年的报表： 营销服务当年有16.53亿，第一大收入来源；2024年12.47亿，2025年只剩8.

2026年世界人形机器人运动会刚结束，传播最广的成绩来自智元：18金、16银、12铜，共46枚奖牌，金牌数和奖牌总数都是第一。往下看，天工平台45枚，宇树10枚，银河通用5枚。四个数字放在一起，差距很大。数字背后的参赛方式差别也很大。智元派出多款产品和多地队伍，天工的优势集中在田径和高动态运动，宇树主动减少报...... 本文来自微信公众号： 邱道长 ，作者：邱道长 2026年世界人形机器人运动会刚结束，传播最广的成绩来自智元：18金、16银、12铜，共46枚奖牌，金牌数和奖牌总数都是第一。 往下看，天工平台45枚，宇树10枚，银河通用5枚。四个数字放在一起，差距很大。数字背后的参赛方式差别也很大。 智元派出多款产品和多地队伍，天工的优势集中在田径和高动态运动，宇树主动减少报项，银河通用专攻全自主场景。 让我们从这张榜单来找找线索。看看当下这些人形机器人厂商发展得怎样了。 01|这项比赛是怎么来的 首届世界人形机器人运动会于2025年在北京举办，由北京市人民政府、中央广播电视总台、世界机器人合作组织、亚太机器人世界杯国际理事会等联合主办。赛事定位是全球首个人形机器人综合性运动会。 这项比赛解决了行业里的一个现

中国最大的“赌城”在哪里？很多人会说是合肥。京东方、蔚来汽车、长鑫存储，这些合肥国资押中的公司，在当时几乎都不被看好，但最后证明合肥的确有眼光和魄力。长鑫存储最近在A股上市，市值超过3万亿，合肥国资相关主体合计持有约36.79%的股份，账面收益超过1万亿，合肥在之前的房地产大周期中累计的地方债大概3000亿，...... 本文来自微信公众号： 酷玩实验室 ，作者：酷玩实验室 中国最大的“赌城”在哪里？ 很多人会说是合肥。京东方、蔚来汽车、长鑫存储，这些合肥国资押中的公司，在当时几乎都不被看好，但最后证明合肥的确有眼光和魄力。 长鑫存储最近在A股上市，市值超过3万亿，合肥国资相关主体合计持有约36.79%的股份，账面收益超过1万亿，合肥在之前的房地产大周期中累计的地方债大概3000亿，一把轻松捞回。 与其说合肥是“赌城”，不如说它是“最牛风投”。因为它的投资逻辑从来不是押注单点，而是用产业链的思维做布局：先投一个头部企业，再把上下游配套拉进来。比如，一块屏幕引出一条显示产业链，一台整车拉来一整套新能源供应链，一颗存储芯片带出一片半导体生态。 不过，合肥有一笔投资跟之前的性质不一样——可控核聚变。 显示屏、存储芯

有时候和朋友们聊起商业航天，几杯酒下肚，话题总会越扯越远。有人半开玩笑地说，华为要是哪天真进了商业航天，会不会把这个行业“碾压”一遍？这当然更像一句酒桌上的玩笑。可酒醒以后，我总会继续想下去。华为已经做了手机卫星通信，也研究了很多年的天地一体网络，如果再往前走，它会停在通信设备和终端这一侧，还是有一天直接参与...... 本文来自微信公众号： 反熵 ，作者：司马大大 有时候和朋友们聊起商业航天，几杯酒下肚，话题总会越扯越远。有人半开玩笑地说，华为要是哪天真进了商业航天，会不会把这个行业“碾压”一遍？ 这当然更像一句酒桌上的玩笑。可酒醒以后，我总会继续想下去。华为已经做了手机卫星通信，也研究了很多年的天地一体网络，如果再往前走，它会停在通信设备和终端这一侧，还是有一天直接参与低轨卫星星座的建设？ 于是有了这篇文章。 8月14日，新华网黑龙江频道报道，工大卫星与华为达成合作协议，将依托技术底座打造“产线式”生产模式。随后，泰伯网援引工大卫星工作人员回应称，公司确实与几家企业签订过意向协议，但相关协议与卫星批量制造无关。 现有公开信息并不足以说明华为要造卫星。但整星制造与星座建设并非同一件事。低轨星座并不要求一家企

机器人卖到十亿元以后，利润表里的差别比收入本身更有意思。8月28日收盘，近期登陆科创板的宇树科技（688836.SH）股价报收585元，总市值达到2366亿元；同一天，优必选（9880.HK）收报83.5港元，总市值420亿港元，约360亿元。分别被称为A股和港股“人形机器人第一股”的两家公司，市值相差超过6...... 本文来自微信公众号： 甲子光年 ，作者：周悦，编辑：王博，原文标题：《同样卖超10亿元，优必选和宇树的财务曲线为何反着来？｜甲子光年》 机器人卖到十亿元以后，利润表里的差别比收入本身更有意思。 8月28日收盘，近期登陆科创板的宇树科技（688836.SH）股价报收585元，总市值达到2366亿元；同一天，优必选（9880.HK）收报83.5港元，总市值420亿港元，约360亿元。 分别被称为A股和港股“人形机器人第一股”的两家公司，市值相差超过6倍，半年收入却站到了同一个量级——10亿元。 8月28日晚，优必选交出2026年中期成绩单，上半年营收12.69亿元，同比增长104.2%，这是优必选上市后首次半年营收超过10亿元。 十天前，宇树在上市公告书里披露了半年数据，上半年营收为11.52亿

从十五六岁开始一直到三十出头，我最焦虑的问题一直是自己的视野太窄。直到现在，我仍然认为自己的视野非常窄，不过，与以往不同的是，近些年，我不再觉得“视野窄”是个问题，我也没有任何这方面的焦虑。因为，我渐渐发现，与视野的广度相比，认知深度才是关键。只有认知深度足够，我完全可以在短期内用少量数据快速泛化。与此在逻辑...... 本文来自微信公众号： 九章具身-价值锚 ，作者：苏清涛 从十五六岁开始一直到三十出头，我最焦虑的问题一直是自己的视野太窄。直到现在，我仍然认为自己的视野非常窄，不过，与以往不同的是，近些年，我不再觉得“视野窄”是个问题，我也没有任何这方面的焦虑。 因为，我渐渐发现，与视野的广度相比，认知深度才是关键。只有认知深度足够，我完全可以在短期内用少量数据快速泛化。 与此在逻辑上类似的是：我觉得，在机器人的训练中，数据规模的重要性是被夸大了，而数据处理能力的重要性却并没有得到足够的重视。 对这个问题，我没做过任何调研，但凭直觉断定：一个机器人公司，如果一开始就认定“数据规模是最重要的”，那他的策略就是围绕数据规模做文章（以体力活为主），而不会在泛化能力（脑力活）上下太多功夫；反之，如果某个机器人公司一

过去两年，消费电子行业里最常被重复的一句判断是：所有硬件，都值得用 AI 重新做一遍。手机先把大模型装进系统，手表想用 AI 管健康，眼镜试图成为视觉与现实的入口。而录音卡片、胸针、挂件和耳机，则在争夺语音。据第三方机构 Global Info Research 估算，AI 会议记录 / 笔记市场 2024 ...... 出品｜虎嗅商业消费组 作者｜周月明 编辑｜苗正卿 题图｜AI制作 “硬件100”是虎嗅科技组推出针对AI硬件创新栏目，这是本系列的第「22」篇文章。 过去两年，消费电子行业里最常被重复的一句判断是：所有硬件，都值得用 AI 重新做一遍。 手机先把大模型装进系统，手表想用 AI 管健康，眼镜试图成为视觉与现实的入口。 而录音卡片、胸针、挂件和耳机，则在争夺语音。据第三方机构 Global Info Research 估算，AI 会议记录 / 笔记市场 2024 年全球规模已约 30.5 亿美元（约200亿人民币），2031 年约 50.6 亿美元（约336亿人民币）。数十家品牌先后加入，争夺全球数以亿计、被会议与沟通切碎时间的职场人。 成立二十余年、常年在耳机赛道的韶音也加入这场热战。数据显示

创始人一夜财富自由。报道/投资界PEdaily一笔神奇回报出炉。这要从一则并购说起：英伟达将以129亿美元（约合人民币867亿元）买下知名AI社区Hugging Face。十年前三位法国年轻人联手创立，由此一夜实现财富自由。翻开股东名单，还有一个有些意外的身影浮现——NBA球星凯文·杜兰特（Kevin Dur...... 本文来自微信公众号： 投资界 ，作者：余梦莹 创始人一夜财富自由。 报道/投资界PEdaily 一笔神奇回报出炉。 这要从一则并购说起：英伟达将以129亿美元（约合人民币867亿元）买下知名AI社区Hugging Face。十年前三位法国年轻人联手创立，由此一夜实现财富自由。 翻开股东名单，还有一个有些意外的身影浮现——NBA球星凯文·杜兰特（Kevin Durant）。早年间，他通过风投机构Thirty Five Ventures参与Hugging Face种子轮，此后继续加注。算下来，那批最早的天使轮回报超过1000倍。 循此望去，AI神话迭起。财富浪潮从未来得如此汹涌又集中。 八年前投天使轮 最早一笔回报1000倍 这是运动员投资史上一次精彩出手。 时间回到2018年，杜兰特通过与商业

两年内，宇树科技将人形机器人年销量从5台推至5200台以上，拿下全球三成出货份额，是这条赛道上少数盈利的整机厂商。 8月28日，瑞银发布首覆报告详解宇树。报告将人形机器人能力拆解为"大脑"（感知推理与任务规划）、"小脑"（运动控制与动态平衡）和"本体"（执行性能与可靠性）三层。结论是：宇树在"小脑+本体"上显著领先，但"大脑"——AI泛化能力——仍是全行业共同瓶颈。 瑞银分析称，当前54倍2027年预期市销率已充分反映硬件龙头地位与2026-2028年收入复合增速53%的预期，进一步上涨需要"大脑"取得更明确进展与可持续的盈利转化。 公司8月19日登陆科创板，是A股首家人形机器人整机上市公司，实际募资60.99亿元，截至报告日股价约为发行价150.8元的四倍。2022-2025年收入复合增速140%，综合毛利率从43.6%攀升至60.3%，2025年净利润2.78亿元。 2025年，全球人形机器人的工业应用仅占需求的3%，宇树76%的人形机器人收入来自科研教育。公司已将IPO资金总额的约39%投向具身AI研发，并于8月与DeepSeek达成战略合作。 硬件称王——执行器自研与运动控制的全栈壁垒 当前人形机器人

相信很多人现在见到「不是……而是」，已经会下意识PTSD了：这是不是AI写的？还有各种破折号，冒号，以及经典版本「稳稳地接住你」「我用最直白的话，不绕弯子地告诉你」……当然，这些不断被总结出来的「AI用语」也在不断失效，可能是模型升级一次，或者让另一个模型改写一遍，常见词汇、句式和标点都可以被洗掉。来自马里兰...... 本文来自微信公众号： APPSO ，作者：发布明日产品的，原文标题：《「AI 味」不是在一句话里，而是渗透了所有的文字》 相信很多人现在见到「不是……而是」，已经会下意识PTSD了：这是不是AI写的？还有各种破折号，冒号，以及经典版本「稳稳地接住你」「我用最直白的话，不绕弯子地告诉你」…… 当然，这些不断被总结出来的「AI用语」也在不断失效，可能是模型升级一次，或者让另一个模型改写一遍，常见词汇、句式和标点都可以被洗掉。来自马里兰大学和Google DeepMind的一组研究者于是换了一个问题：如果完全不看遣词造句，只看一篇作品怎么安排人物、情节和时间，还能认出AI吗？ 能的，兄弟，能的，甚至有些AI的写作习惯，比它爱用哪些词更稳定。 给五个AI同一道作文题 这项名为StoryScope的研

“我们的车质量过硬，甚至比不少竞品更可靠，可为什么消费者就是不愿多看我们一眼？”在不久前的一场内部沟通会上，一家合资车企的高管如此叹息，道出了众多合资车企当下共同的焦虑。而在8月底举办的2026成都国际车展上，多家合资车企不约而同地做出了同样的动作：放下身段，全面本土化。合资车企的转变具体体现在三个维度：新产...... 本文来自微信公众号： 经观汽车 ，作者：周菊 “我们的车质量过硬，甚至比不少竞品更可靠，可为什么消费者就是不愿多看我们一眼？”在不久前的一场内部沟通会上，一家合资车企的高管如此叹息，道出了众多合资车企当下共同的焦虑。而在8月底举办的2026成都国际车展上，多家合资车企不约而同地做出了同样的动作：放下身段，全面本土化。 合资车企的转变具体体现在三个维度：新产品清一色转向新能源，传统燃油车“首发”近乎绝迹；产品定价彻底打破过去的品牌溢价，头部品牌B级插混轿车杀入9万元区间；智能驾驶方案集体弃用海外供应商，转而拥抱Momenta、华为等中国本土供应商。 从昔日象征性地推出“油改电”、固执于自研智舱，到如今新平台电动化产品全线铺开、智驾方案投靠中国本土巨头、座舱里塞进豆包和文心一言等中国科技，合资品

营收打平，利润、市值差距大。定焦One（dingjiaoone）原创8月底，人形机器人赛道最具话题性的两份财报先后落地。8月19日，宇树科技科创板挂牌上市，首份中报随上市公告书一并披露；8月28日，优必选交卷2026年中期业绩。两家公司的人形机器人业务在上半年双双创下历史新高，营收规模也站到同一量级，优必选1...... 本文来自微信公众号： 定焦One ，作者：定焦One团队，编辑：魏佳 营收打平，利润、市值差距大。 定焦One（dingjiaoone）原创 8月底，人形机器人赛道最具话题性的两份财报先后落地。 8月19日，宇树科技科创板挂牌上市，首份中报随上市公告书一并披露；8月28日，优必选交卷2026年中期业绩。两家公司的人形机器人业务在上半年双双创下历史新高，营收规模也站到同一量级，优必选12.69亿元，宇树11.52亿元。优必选在人形机器人赛道，真的追上了宇树吗？ 要回答这个问题，首先需要解释为什么这两家公司可以放在一起比较。 它们都是人形机器人上市公司，且分别是A股和港股的“人形机器人第一股”。优必选2023年底登陆港交所，宇树科技2026年8月19日挂牌科创板，从受理到上市仅用了不到五个月，创

会跑、会打拳、能进厂，人形机器人走到哪一步了？最近的人形机器人，很忙。8月19日，宇树科技登陆科创板。150.8元的发行价，开盘直接冲到1100元，市值一度超过4400亿元。六天后的8月25日，股价较首日1100元高点下跌45.2%，已经接近腰斩。上市第二天，王兴兴站上世界机器人大会的讲台，没有顺着资本市场的...... 本文来自微信公众号： 登顶可选 ，作者：登顶可选 会跑、会打拳、能进厂，人形机器人走到哪一步了？ 最近的人形机器人，很忙。 8月19日，宇树科技登陆科创板。150.8元的发行价，开盘直接冲到1100元，市值一度超过4400亿元。六天后的8月25日，股价较首日1100元高点下跌45.2%，已经接近腰斩。 上市第二天，王兴兴站上世界机器人大会的讲台，没有顺着资本市场的热度继续讲故事，而是把机器人进厂的现实摆到了台面上：现在机器人在工厂里的效率还比不过人工，泛用能力也不够。固定场景训练到位，成功率可以很高，可换个物品、换个环境，往往又得重新训练。宇树因此暂时没有大规模推广工业应用。 差不多同一时间，北京"冰丝带"的第二届世界人形机器人运动会刚刚落幕。 666支队伍、2056台机器人参加了51个项目

AI替代了导演、演员和后期，但替代不了编剧。 这是井英科技联合创始人吴高明的判断。 今年一季度，中国新上线了12.8万部微短剧，AI生成的占比超过95%。月活7.18亿，人均每天刷129分钟，首次超过长视频。全球短剧应用内购收入去年达到29.8亿美元，同比翻了一倍还多。 内容制作端，整条生产链都在被AI接管，但吴高明认为，编剧是这条链上最后一个、也最难被替代的环节。 因为创意的源头、对人心的直觉、对世界的体验......这些东西没有被结构化地放在互联网上，模型学不到。 井英科技成立于2021年，是全球最早跑通AI短剧付费闭环的公司之一。旗下Reel.AI面向海外市场，据公开报道，2025年11月，平台作品《The Billionaire's Return》力压真人短剧登上海外短剧榜榜首。 AI短剧第一次做到这件事。 但吴高明不把井英科技定义为"AI短剧公司"。后端的视频生成、配音、剪辑交给AI，前端的故事和审美留给创作者。平台提供算力、工具和分发渠道，创作者只管一件事：讲一个好故事。 今年6月，井英科技完成数千万美元A轮及A+轮融资，投资方包括王慧文家办Lollapalooza Capital、蚂蚁集团，以及

“不受限制的利润，只有存在合理前景时才应当留存——最好有历史业绩佐证，必要时辅以严谨的未来分析：公司每留存1美元，要能为所有者创造至少1美元的市场价值。而这只有在留存资本带来的增量收益，等于或高于投资者普遍可获得的收益水平时，才能够实现。”——沃伦·巴菲特前天美团的财报问答会，兴哥重申：“我们在评估AI策略时...... 本文来自微信公众号： 方伟看十年 ，作者：投资向善，原文标题：《腾讯的战略是混元 4？WorkBuddy？AI token 工厂？》 “不受限制的利润，只有存在合理前景时才应当留存——最好有历史业绩佐证，必要时辅以严谨的未来分析：公司每留存1美元，要能为所有者创造至少1美元的市场价值。而这只有在留存资本带来的增量收益，等于或高于投资者普遍可获得的收益水平时，才能够实现。” ——沃伦·巴菲特 前天美团的财报问答会，兴哥重申：“我们在评估AI策略时会审慎考量ROI，并保持资本投入的纪律。美团不会成为Token工厂，美团的模型和AI产品将用于支持公司的主业，提升用户、商户体验和公司经营效率...AI能力的长期价值，在于真正进入真实工作流、解决真实问题，并形成长期稳定的基础设施能力...目前美团的整

时隔多年，虾米音乐“秽土转生”了？最近，阿里巴巴正式发布AI音乐模型HappyShrimp 1.0，中文名“快乐虾米”，并同步上线国内及海外PC网页端。产品上线首日，快乐虾米便宣布与太合音乐集团达成战略合作，合作范围涉及音乐产业生态、AI音乐平台和音乐人共创。2021年2月，虾米音乐正式停止服务。五年多过去，...... 本文来自微信公众号： 音乐先声 ，作者：范志辉 时隔多年，虾米音乐“秽土转生”了？ 最近，阿里巴巴正式发布AI音乐模型HappyShrimp 1.0，中文名“快乐虾米”，并同步上线国内及海外PC网页端。产品上线首日，快乐虾米便宣布与太合音乐集团达成战略合作，合作范围涉及音乐产业生态、AI音乐平台和音乐人共创。 2021年2月，虾米音乐正式停止服务。五年多过去，当“虾米”两个字重新出现在阿里的音乐版图里，对于不少老用户而言，多少有一层情感上的回归。只不过，回来的是一只由AI重新定义的“虾米”。 在AI音乐平台逐渐拥挤的2026年，一个迟到的“快乐虾米”究竟还有多少新意？而已经离开在线音乐牌桌多年的阿里，为什么偏偏又在这个时候想起了“虾米”？ 虾米借AI“复活”了 单看产品形态的话，快乐虾米并

今年3月，深圳有户居民通过58同城叫到一次特殊的保洁服务。上门的是一位保洁阿姨，和一台机器人。这台由自变量机器人推出的"机器人保洁员"，能收拾桌面、整理沙发床铺、打包垃圾，3小时收费149元。在刚刚结束的世界机器人大会上，自变量、银河通用、千寻智能、原力灵机干脆把”家”搬进了展馆：沙发、冰箱、餐桌原样复刻，机...... 本文来自微信公众号： 科技C位 ，作者：东木褚 今年3月，深圳有户居民通过58同城叫到一次特殊的保洁服务。上门的是一位保洁阿姨，和一台机器人。 这台由自变量机器人推出的"机器人保洁员"，能收拾桌面、整理沙发床铺、打包垃圾，3小时收费149元。 在刚刚结束的世界机器人大会上，自变量、银河通用、千寻智能、原力灵机干脆把”家”搬进了展馆： 沙发、冰箱、餐桌原样复刻，机器人在里面叠衣服、做早餐、收拾客厅。 千寻的Moz1接到一句模糊的”整理客厅”，要先认出可乐、碗、垃圾和玩具，自己把指令拆成四件事，再决定先干哪件。 展会之外，数字也在动。 未来不远的家用机器人进入了500多个付费家庭；武汉的极佳视界签下100台家庭机器人订单，三季度免费开放给居民试用；美国1X公司的NEO定价2万美元，计划今年开始向

8月26日，中国AI大模型龙头企业MiniMax（稀宇科技）发布了其自港股上市以来首份半年报。 财报显示，MiniMax的收入同比增长283.1%，其半年收入已达到2025年全年收入的1.5倍；毛利同比增长 464.8%。 财报会上，MiniMax创始人、董事会主席、CEO、CTO闫俊杰透露，8月，MiniMax的ARR破了8亿美元，B端收入占比冲到了80%，7月的Token消耗量是1月的20倍。 除去数据，吸引我注意的，还有闫俊杰在昨晚的业绩会上说的一句话。他说：“只有最小化单位智能成本，才有可能最大化智能水平。” 要知道，过去两年，大模型基本就两条路：要么按照Scaling law堆参数冲智能，代价是成本高；要么是降低效率做普惠，但智能水平总差点意思。 行业似乎默认这是鱼和熊掌，不可兼得。 MiniMax为什么会选择一条与行业“反直觉”的路？这条路究竟能不能走通呢？ 智能与成本，为何难以两全？ Scaling Law驱动了AI过去几年的叙事：参数越大，智能越高。 遵循着Scaling Law，目前模型的参数已经堆到了2-3T的级别，模型的智能也水涨船高，人人惊呼AGI即将到来。 在繁荣背后，这个规则也埋