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大多数人对开源模型的理解很简单：免费下载，随便用。那么，开源模型公司靠什么赚钱？目前的答案是，API、私有化部署、企业服务，或者自己做产品。反正权重本身不卖钱。而过去两年，中国大模型公司其实也一直把开放本身视作一种竞争力，由此也一定程度缓和了“赚钱”的苦恼。现在这个格局开始出现变化。既然“开源追上闭源”甚嚣尘...... 本文来自微信公众号： 硅星人Pro ，作者：周一笑 大多数人对开源模型的理解很简单：免费下载，随便用。 那么，开源模型公司靠什么赚钱？目前的答案是，API、私有化部署、企业服务，或者自己做产品。反正权重本身不卖钱。而过去两年，中国大模型公司其实也一直把开放本身视作一种竞争力，由此也一定程度缓和了“赚钱”的苦恼。 现在这个格局开始出现变化。 既然“开源追上闭源”甚嚣尘上，那么模型最核心的权重本身就应该到达了某种竞争力临界点。是不是就可以找到某种方式收钱？ 一些变化已经悄然发生。模型权重还是可以下载，但拿去做多大的生意、做什么类型的生意，模型公司开始给出不同的条件。 开源模型们不想让所有人都免费用开源模型了。 Kimi K3的一些动作，就很能说明这种变化到底针对谁。 K3依然允许下载、修改、微调

近日，宇树科技登陆A股，为具身智能板块提供了具备规模化盈利与批量出货能力的可比标的。市场情绪随之升温，人形机器人、AI Agent、AI办公等赛道进入价值重估期。多位一、二级市场的私募人士表示：宇树科技上市在一定程度上确立了当前人形机器人和AI应用赛道估值的参照系，但未必能成为相关板块可持续的估值锚。AI应用正从概念叙事走向订单验证，但兑现的节奏可能仍慢于“市场情绪的升温”。另外，尽管产业前景与静态业绩的“剪刀差”仍然显著，但私募机构依旧在积极衡量这一赛道的长期价值。（中证报）

摩根士丹利在获利了结部分港股仓位后，现在将关注点转向A股。该行策略师认为，中国股市后续仍有上涨空间。摩根士丹利策略师Laura Wang、Chloe Liu和Vicky Wu在报告中表示，转向A股的原因包括全球市场趋于稳定、AI超级周期重新积聚动能，以及包括存储芯片巨头长鑫科技和人形机器人制造商宇树科技在内的大型IPO造成的“短期流动性紧张逐步得到消化”。摩根士丹利仍看涨港股，但同时指出，在近期大部分上涨空间已被市场消化之后，大盘正进入“休整期”。（新浪财经）

今年上半年，乘联会数据显示，A00级新能源车零售销量约24万台，同比大跌63%。就跌幅而言，甚至能将上半年新能源乘用车大盘（同比下跌20.2%）甩在身后。五年前（2021年），凭借三五万的价格、能上绿牌、新能源补贴、出行成本低，还能「遮风挡雨」这些优势，国产A00级新能源车销量一路走高（除2023年），并在2...... 本文来自微信公众号： 电动星球 ，作者：木俞、Wallace，原文标题：《销量暴跌63%，红极一时的「剁椒鱼头」要凉了？》 今年上半年，乘联会数据显示，A00级新能源车零售销量约24万台，同比大跌63%。 就跌幅而言，甚至能将上半年新能源乘用车大盘（同比下跌20.2%）甩在身后。 五年前（2021年），凭借三五万的价格、能上绿牌、新能源补贴、出行成本低，还能「遮风挡雨」这些优势，国产A00级新能源车销量一路走高（除2023年），并在2025年迎来最高点。 这种被称为「剁椒鱼头」的新能源微型车，也曾是成都车展中最亮眼的品类之一。 五菱宏光MINIEV自然是其中最具标志性的产品，2021-2025年累计零售133.94万台，约占A00级新能源车市场的四分之一，并几度超越特斯拉Model Y，成为

过去几年间，新势力车企围绕车载场景展开激烈竞争，纷纷以突破常规的功能创新作为产品卖点，车内空间的用途被无限扩展，似乎功能越猎奇，就越接近未来出行的想象。但最近，车圈里关于智能驾驶配置的监管动作一个接一个。今年七月初，工业和信息化部对新车公告审核提出新要求，凡原厂配备外置蓝色驾驶辅助指示灯的乘用车申报车型，将无...... 本文来自微信公众号： 脑洞汽车 ，作者：珊瑚 过去几年间，新势力车企围绕车载场景展开激烈竞争，纷纷以突破常规的功能创新作为产品卖点，车内空间的用途被无限扩展，似乎功能越猎奇，就越接近未来出行的想象。 但最近，车圈里关于智能驾驶配置的监管动作一个接一个。 今年七月初，工业和信息化部对新车公告审核提出新要求，凡原厂配备外置蓝色驾驶辅助指示灯的乘用车申报车型，将无法通过产品公告审核。几乎同期，零重力座椅的相关强制性安全规范进入公开征求意见阶段，对车辆行驶状态下座椅的可调节角度与使用姿态作出硬性约束。此外，单踏板模式的新国标已正式发布，明确规定自2027年起，在默认驾驶模式下，驾驶员松开加速踏板后，车辆不得通过能量回收等方式实现完全刹停。 从小蓝灯、零重力座椅到夺人眼球的车内淋浴、概念车取消B柱……

面对极度受限的供应链与爆棚的“代理AI（Agentic AI）”需求，英伟达在交出Q2创纪录的960亿美元营收后，抛出了下财年增长70%的强劲指引，并直言该数据仍未能完全反映市场的真实渴求。 当地时间2026年8月26日，英伟达召开了2027财年第二季度财报电话会议。在这场万众瞩目的业绩会上，英伟达首席执行官黄仁勋与首席财务官科莱特·克雷斯（Colette Kress）向市场交出了一份惊艳的答卷： Q2总营收达到创纪录的960亿美元，同比翻倍； 其中数据中心营收环比增长18%至890亿美元； 公司预计Q3总营收将达到1080亿美元（上下浮动2%）。 令市场意外的是，在以往通常只给出下季度指引的惯例下，首席财务官Colette Kress罕见地给出了长期预期，预计2028财年（对应自然年2027年），公司营收将实现约70%的同比增长。 首席执行官黄仁勋在财报电话会议上将此轮AI计算投资浪潮定性为"一代人一次"的平台级转型。黄仁勋强调，70%的增长仅是“受限于产能”的结果，在Agentic AI普及的推动下，真实市场需求增速远超100%。 英伟达预计第三季度毛利率约为74%，此后将在第四季度触底至71%至72%，

DeepSeek的商业化进程正在加速。据The Information 26日援引知情人士透露，该公司今年前七个月营收约4.75亿元人民币，约合7070万美元，较2025年全年营收增长约10倍，同期API接口业务毛利率高达82.9%。 据彭博获悉，DeepSeek同期净亏损约7.15亿元人民币，低于2025年全年9.35亿元的净亏损规模。与此同时，该公司正就第二轮融资与新老投资者展开谈判，目标融资规模500亿元人民币，对应估值5000亿元人民币。 强劲的营收增长为融资谈判提供了有力支撑，并为该公司潜在的IPO计划注入动力。DeepSeek今年6月完成首轮融资，规模同为500亿元人民币，随后几乎立即启动第二轮融资，并已聘请投行协助筹备明年在上海挂牌上市事宜。DeepSeek未就媒体置评请求作出回应。 API毛利率达82.9%，基础设施效率成核心优势 DeepSeek的高毛利率表现，主要源于其在AI基础设施运营成本上的有效控制。该公司通过提升AI系统效率、以更少芯片执行更多任务等方式，大幅压低了模型运行成本。 据媒体援引两位知情人士透露，DeepSeek前七个月综合毛利率为44.6%，其中通过应用程序编程接口（A

8月，英伟达联合六家大型金融机构，为AI基础设施搭建了规模超过5000亿美元的融资平台。随后，它又为OpenAI在美国俄亥俄州的数据中心项目提供最高1050亿美元的担保。8月23日，阿里巴巴在香港启动800亿港元股票配售，募集资金全部投向芯片、AI基础设施和模型研发。这是香港上市公司历史上规模最大的后续股票发...... 本文来自微信公众号： 登顶可选 ，作者：登顶可选 8月，英伟达联合六家大型金融机构，为AI基础设施搭建了规模超过5000亿美元的融资平台。随后，它又为OpenAI在美国俄亥俄州的数据中心项目提供最高1050亿美元的担保。 8月23日，阿里巴巴在香港启动800亿港元股票配售，募集资金全部投向芯片、AI基础设施和模型研发。这是香港上市公司历史上规模最大的后续股票发行。 另一组变化出现在电网上。今年前七个月，中国全社会用电量同比增长4.7%，互联网数据服务用电量增长了43.3%。 过去三年，人们习惯从模型能力理解AI。到了2026年，围绕AI流动的不只有技术和风险投资。 AI正在从一个技术变量，变成社会的资源配置变量。 当一项技术走到这个阶段，它和普通人的关系，也不再取决于每个人有没有打开AI工具

华见早安之声 请各位听众升级为见闻最新版APP，以便成功收听以下音频。 要闻精选 1、英伟达上季营收962亿美元同比翻倍超预期，本季料首破千亿美元，下财年营收指引增70%，亚马逊加码部署200万块GPU 2、美国7月PCE物价指数同比涨3.7%超预期，核心PCE涨3.3%符合预期，实际消费支出意外停滞。美国7月耐用品订单环比增长1.1%，大幅超出市场预期的0.5% 3、“软件末日”终结？Salesforce大涨！Q3指引超预期，与Anthropic扩大合作 4、Meta与美国29州就青少年成瘾案达成和解，最高付180亿美元，逃过1.4万亿美元天价重罚 5、伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡收益分配达成协议，布伦特原油本周跌逾9% 6、智谱“认领”神秘AI模型Ox Alpha“牛来”，使用量已达DeepSeek两倍以上 7、Anthropic斥资450亿美元签署六年算力大单，接手微软退出的数据中心园区 8、软银拟最早9月发行最高200亿美元债券，为押注OpenAI的过桥贷款再融资 9、苹果官宣9月10日发布首款折叠屏iPhone，开启新任CEO特努斯时代 10、报道：DeepSeek前七个月营收4.75亿元、同比增长1

今天A股市场最清晰的两大主线是大金融和有色金属（铜、贵金属领衔）：券商板块全天强势，"牛市旗手"再度发力；有色金属则在隔夜LME期铜创收盘价历史新高的刺激下全线回暖，工业金属、贵金属联袂大涨。 8月26日，A股震荡上涨，三大股指早盘集体走高，深成指、创业板均涨超1%》，大金融与有色金属成绝对主线，医药内部分化、疫苗强势而CRO走弱。此外，贵金属延续上涨势头，玻璃基板、超硬材料、光模块、玻璃纤维等概念股跌幅收窄，其中光模块（CPO）转涨，剑桥科技涨停，东山精密、胜宏科技等涨幅居前。 港股早盘高开高走，恒指、恒科指盘初双双拉升涨超1%，科网股普遍反弹。有色金属同样拉升。生物科技板块冲高回落，信达生物、康方生物涨幅居前。债市方面，国债期货全线下跌。商品方面，国内商品期货多数下跌，燃油、原油跌幅居前、核心市场走势： A股：截至收盘，沪指涨0.59%，深成指涨0.69%，创业板指涨0.51%。 盘面上，个股涨多跌少，沪深京三市近3000股飘红，今日成交超1.82万亿。沪深两市成交额1.81万亿，较上一个交易日缩量200余亿。板块方面，金融科技、工业金属、光伏、锂电池、可控核聚变、半导体题材活跃，券商、造纸、地产、银行

8月25日港股，小鹏集团（9868.HK）股价直线下挫，截至上午收盘，跌幅达到9.19%，总市值失守900亿港元。午后开盘，跌幅扩大至10%。市场的剧烈反应或与前一天发布的半年报有关。财报显示，小鹏汽车上半年净亏损为31.2亿元，去年同期净亏损11.4亿元，亏损同比大幅扩大。同时，何小鹏在财报电话会上强调了对...... 本文来自微信公众号： 摩斯IPO ，作者：摩斯姐 8月25日港股，小鹏集团（9868.HK）股价直线下挫，截至上午收盘，跌幅达到9.19%，总市值失守900亿港元。 午后开盘，跌幅扩大至10%。市场的剧烈反应或与前一天发布的半年报有关。 财报显示，小鹏汽车上半年净亏损为31.2亿元，去年同期净亏损11.4亿元，亏损同比大幅扩大。 同时，何小鹏在财报电话会上强调了对机器人业务的看好，在汽车业务并不稳健的当下，小鹏还要加码难度很高的机器人业务，无疑会让投资者担忧。 01 流血加速，利润失守 从财报内容来看，引发市场情绪的主要有三点。 首先是亏损翻倍增长。对于小鹏汽车这样的造车新势力来说，亏损其实是家常便饭。以2025年为例，小鹏、蔚来、理想和零跑四家新势力中，只有两家实现盈利，其中小鹏在四季度实

同一个夏天，大洋两岸出现了三个颇有意味的画面。7月10日中午，一枚63米高的长征十号乙从海南升空。大约6分钟后，它的一级从高空返回，向“领航者”号回收船快速逼近。甲板上没有SpaceX式的着陆圆盘，而是四根高强度缓冲拦阻索组成的“井”字网，火箭调整姿态、减速、对准，最终被这张网稳稳捕获。这是中国第一次成功实施...... 本文来自微信公众号： 秦朔朋友圈 ，作者：纪中展 同一个夏天，大洋两岸出现了三个颇有意味的画面。 7月10日中午，一枚63米高的长征十号乙从海南升空。大约6分钟后，它的一级从高空返回，向“领航者”号回收船快速逼近。甲板上没有SpaceX式的着陆圆盘，而是四根高强度缓冲拦阻索组成的“井”字网，火箭调整姿态、减速、对准，最终被这张网稳稳捕获。 这是中国第一次成功实施运载火箭一级可控回收，也是全球第一次海上网系回收。这次没有照抄猎鹰9号伸出着陆腿的姿势，而是选择了另一条工程路线。 就在40天后，8月19日早晨，蓝箭航天的朱雀三号遥二成功入轨。一级返回地面，展开栅格舵和着陆腿，垂直站在回收场上。这一次，中国民营火箭采用了过往更熟悉和成熟的“猎鹰式”落地，完成了中国第一次着陆腿方式的陆地可控回收。两

长鑫科技、宇树科技、频准激光……近期，人工智能（AI）、高端芯片等代表新质生产力的硬科技赛道迎来首发（IPO）热潮，这些硬科技企业背后均出现险资投资人身影，险资参与力度空前。据不完全统计，超过30家险资机构通过私募基金提前对这些硬科技项目进行投资布局。在政策引导与资产配置压力双重驱动下，万亿险资正在形成一二级市场双向渗透的投资格局。硬科技龙头背后，险资已经成为不可或缺的长期资本力量。截至2026年6月末，保险资金运用余额已超过40万亿元。（证券时报）

8月25日，剂泰科技发布2026年中期业绩。第二天上午，公司开了上市后的第一场业绩沟通会，董事长兼CEO赖才达出席。 剂泰做的是AI驱动的药物递送和药物设计。中报里，公司把长期技术路径概括成三层，以AI4S（AI for Science）为总体产业方向，以Biological AI为核心技术能力，以生命科学领域的Scaling Law推动数据、模型和实验体系持续演进，最终走向细胞重编程。 上半年，这套能力换来1.543亿元收入，其中1.536亿元来自合作协议，主要来自MTS-128的对外授权。去年同期公司收入114万元。这个数字超过公司去年全年收入47%。 报告期内外，公司AI4S对外合作体现在三个层面，自研资产的全球授权、递送技术的对外授权，以及AI平台在药企的本地化部署。三笔合作卖的是同一套平台的三种形态。 三笔合作 金额最大的一笔是MTS-128，剂泰基于NanoForge平台自主研发的三特异性TCE，从分子设计到优化由AI驱动完成。公司把它的全球开发、生产及商业化权益独家授权给Boulevard Bio，一家由美国医药投资机构Deerfield支持成立的生物科技公司，已收到2000万美元首付款，并有

智谱发布旨在对标 DeepSeek V4 Flash 的轻量级旗舰模型 GLM-5.3 Flash ，调用超过 10 万张国产芯片集群用于该模型推理服务。据《晚点 LatePost》了解，其算力供应商或来自华为、摩尔线程与海光，智谱官方没有评论这一信息。 GLM-5.3 Flash拥有300B 参数规模，参数量约为 GLM-5.3 的 40%，与 DeepSeek V4 Flash 几乎持平。与同代小尺寸模型往往蒸馏自大模型不同，GLM-5.3 Flash 采用与 GLM-5.3 不同的架构设计，具有原生多模态能力，支持图像视频输入，这也是智谱战略聚焦 coding 以来第一次推出具有多模态能力的新模型。 随着 AI 模型能力持续提升，轻量旗舰模型能够负担越来越多的工作任务，这创造了新的增长空间，8 月 DeepSeek V4 Flash 的提价不仅证明了市场强劲需求，也预示了更激烈竞争的到来。 根据《晚点 LatePost》看到的智谱内部评测， GLM-5.3 Flash 的 Artificial Analysis Intelligence 分数为 57 分。这一分数超过上一代旗舰模型 GLM-5.2，和

本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议2011年前后几乎同时起步的阿里健康与京东健康，起跑线上的阿里占尽优势，但最后却与京东的差距拉大。本文不试图做归因分析，只复盘客观历史：通观阿里健康四任CEO的四次战略转向和蚂蚁集团的另起炉灶，或许能启发市场看到互联网医疗巨头的差距背后，有不易被察...... 本文来自微信公众号： 医曜 ，作者：Albert_L 本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议 2011年前后几乎同时起步的阿里健康与京东健康，起跑线上的阿里占尽优势，但最后却与京东的差距拉大。 本文不试图做归因分析，只复盘客观历史：通观阿里健康四任CEO的四次战略转向和蚂蚁集团的另起炉灶，或许能启发市场看到互联网医疗巨头的差距背后，有不易被察觉的重要原因之一： 组织统一的战斗力。 01 阿里健康起跑线曾领先京东健康 在互联网医疗板块，先看一组最基本的事实：2025年京东健康营收734亿元、净利润54亿元，阿里健康营收343亿元、净利润19亿元；阿里健康收入不及京东健康的一半，净利润仅为其1/3左右。 差距是何时、如何拉开的？这需要回到故事的起点。 图：阿里健康和京东

WRC 2026的展馆里有个耐人寻味的细节。四足机器人的展台前依旧人头攒动，但人群的分层变了：举起手机拍翻跟头、拍跳高的，是普通观众；挤到展台里面、盯着机器狗背上那堆设备不放的，是行业客户。他们问的问题也变了，开口就是接口协议能不能对接现有平台、备件供应怎么算、出了故障多久能上门。从"这狗真酷"到"这狗能不能...... 本文来自微信公众号： 科技C位 ，作者：东木褚 WRC 2026的展馆里有个耐人寻味的细节。 四足机器人的展台前依旧人头攒动，但人群的分层变了：举起手机拍翻跟头、拍跳高的，是普通观众；挤到展台里面、盯着机器狗背上那堆设备不放的，是行业客户。 他们问的问题也变了，开口就是接口协议能不能对接现有平台、备件供应怎么算、出了故障多久能上门。 从"这狗真酷"到"这狗能不能进我的变电站"，提问方式的变化，比任何一份行业报告都更早地预告了赛道的风向。 过去两年，人形机器人拿走了这个行业的绝大多数注意力、融资额和头条。 但一个不太符合传播直觉的事实是：具身智能赛道里最早走出实验室、最早拿到真实订单、最早算平经济账的，是四条腿的这一支。 GGII主持编制的《2026中国四足机器人产业发展蓝皮书》给出了一组坐标

鲸鱼还是“开眼”了。经过四个月的千呼万唤，DeepSeek终于补上多模态能力，推出了全新的视觉理解模型DeepSeek-V4-Flash-Vision-Exp。梁文锋滑动变阻器，也向着“梁圣”的方向又拨动了一格。相比V4 Flash，Vision-Exp最大的变化，就是原生支持图片输入，终于可以直接认人、读截...... 本文来自微信公众号： 蓝字计划 ，作者：周末 鲸鱼还是“开眼”了。 经过四个月的千呼万唤，DeepSeek终于补上多模态能力，推出了全新的视觉理解模型DeepSeek-V4-Flash-Vision-Exp。 梁文锋滑动变阻器，也向着“梁圣”的方向又拨动了一格。 相比V4 Flash，Vision-Exp最大的变化，就是原生支持图片输入，终于可以直接认人、读截图、看图表。 价格方面，也还是熟悉的DeepSeek风格。一张图片最多只会折算成384个输入Token，即使按照高峰期价格计算，只需要花一分钱，就可以请它帮忙看8张图，看看图里都有什么。 终于补上了DeepSeek长久以往的一块短板，价格又依旧是“梁心”价，外界对DeepSeek这双刚装上的“眼睛”自然期待拉满。 只是，如果只看网上的

一边是用户退货率居高不下，一边是资本疯狂下注。AI眼镜，可能是当下科技消费领域最分裂的品类。一季度全球卖了356万副，增速翻倍，然而部分渠道退货率干到60%。行业平均30%，直播能干到40%到50%。功能堆了200多个，用户长期用的不到6%。另一边的画风完全不同：XREAL累计融资23亿冲刺IPO，雷鸟拿了超...... 本文来自微信公众号： 杰哥科技眼 ，作者：杰哥 一边是用户退货率居高不下，一边是资本疯狂下注。AI眼镜，可能是当下科技消费领域最分裂的品类。 一季度全球卖了356万副，增速翻倍，然而部分渠道退货率干到60%。行业平均30%，直播能干到40%到50%。功能堆了200多个，用户长期用的不到6%。 另一边的画风完全不同：XREAL累计融资23亿冲刺IPO，雷鸟拿了超10亿，Rokid估值站上高位，2025年赛道融资超300亿。 同一个品类，两副面孔。谁的判断是对的？ 资本在赌什么？入口迁移 高通CEO阿蒙说，2026年是“AI代理之年”，AI眼镜有望逐步取代手机。 这话听着耳熟。Rokid创始人祝铭明2020年就预言“5年后眼镜取代手机”，到了2025年，现实是“更多时候只当蓝牙耳机用”。Visi

8月25日，观察者网从消息人士处获悉，阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，总额超6亿港元。结合此前港交所披露信息，阿里集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭连续两天已增持约2亿港元阿里股票，马云与阿里管理层近日累计增持总额已超8亿港元。而这场密集的管理层增持发生的背景是：8月24日，阿里巴巴宣布完成规模高达800亿港元...... 本文来自微信公众号： 大橘财经 ，作者：刘媛媛 8月25日，观察者网从消息人士处获悉，阿里巴巴创始人马云连日增持阿里港股，总额超6亿港元。 结合此前港交所披露信息，阿里集团主席蔡崇信、CEO吴泳铭连续两天已增持约2亿港元阿里股票，马云与阿里管理层近日累计增持总额已超8亿港元。 而这场密集的管理层增持发生的背景是：8月24日，阿里巴巴宣布完成规模高达800亿港元的新股配售定价，配售价定为每股112.7港元，共配售7.1亿股。 这是其2019年港股上市以来的首次股权再融资，也是港股史上最大规模的配售之一。令人玩味的是，市场的反应呈现出“冰火两重天”：一边是中东、欧洲主权基金在不到一小时内超额认购近3倍的热捧，另一边却是二级市场用脚投票，股价8月24日重挫8.54%的现实。 800亿港元的“弹药”